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如果从收益率上来看的话，那么很明显在次贷危机之后一直到当下，摩根士丹利的表现有些拉胯。
从2009年3月至今，摩根士丹利和高盛在股价上的涨幅，远远落后于包括富国银行、花旗集团和美利坚银行等银行——商业银行的表现远远好于投行。
相比之下，在此前2002年9月-2007年9月的五年牛市期间，标普500指数累计上涨87%，其中金融板块整体上涨66%。此间高盛上涨228%，摩根士丹利上涨124%，均显着跑赢大市。
在接下来的一年中，这些银行和投行，都普遍至少还有10%以上的涨幅……
之所以巴伦会说现在“并不是恰当的时机”，并不主要指bft基金持有的这些股票还有一定的上涨空间，还在于英镑对美元的汇率。
最初的时候，英格兰银行方面将250亿英镑注入bft基金的时候，当时英镑对美元的汇率在2.1左右。
等到bft基金第一次归还135亿英镑的占对英伦政府总负债25%的本金和相应利息的时候，英镑对美元的汇率是1.45，因此这135亿英镑，相当于是大约不到196亿美元。
而现在，英镑对美元的汇率在1.67左右，相比上一次归还英伦政府25%的债务和相关利息的时候，英镑对美元的汇率有所上升，那么归还这同样是占比25%的债务以及相关利息所需要的接近140亿英镑的资金（相比上次多出的部分是期间累计的利息），就相当于是将近234亿美元。
毕竟目前bft基金所持有的资产，都是以美元进行计价的，这样才能够获得英镑对美元汇率降低的额外收益。
不过这问题也不大，就像是上一次bft基金归还英伦政府部分债务的时候，也并不是这支基金出卖自己持有的股份筹得的，而是从其他的地方“挪移”而来。
毕竟本身这一次英伦政府的500亿英镑投资，bft基金给予的利息就不低——那个时候并未经过这些轮的量化宽松政策，没有经过一轮轮的降息——那么比如bft基金需要归还英伦政府135亿英镑，那么他们可以将这笔资金以同等利息从其他地方筹集……
就像是巴伦所控制的友诚保险集团，在英伦的业务中，就有相当大规模的英镑资金沉淀，用来购买bft基金的这相对高利息的“债权”，足以覆盖bft基金需要归还给英伦政府的资金。
这一次，依然也可以这么操作，时间越往后拖，随着英镑对美元汇率的降低，那么他们的美元资产兑换回英镑进行划款，也就越划算。
……
至于说巴伦由着归还一部分英伦政府债务，向卡梅伦说出的提议，就同英伦的国家安全相关了。
“虽然我们同美利坚之间是亲密的盟友，但我们国家的核威慑能力，还是需要掌握在自己手中的，而不是像现在一样，由美利坚所控制……”
“你的意思是？”
“我们需要有自己用来进行精确投送的战略导弹！”
为什么这么说呢？因为现在英伦的战略核威慑的按钮，并不掌握在自己手里，而是需要经过美利坚的同意。
说起来，本来英伦是想要减轻财政压力的，结果最终成了花钱的“冤大头”……
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